我們認為國慶假期海外光伏龍頭標的全線大漲，主要原因在于近期各國對碳減排和可再生能源提高到一個重要的戰(zhàn)略高度，提出的規(guī)劃目標賦予了光伏中長期的成長性，打開了未來十年的黃金發(fā)展周期，此外近期國內(nèi)外頻出的光伏利好消息，以及玻璃連續(xù)漲價印證了行業(yè)高景氣度，進一步增強需求端和龍頭業(yè)績的確定性。

玻璃漲價印證需求強勁，高景氣度下龍頭公司業(yè)績確定性強：Q3玻璃上漲主要因為龍頭產(chǎn)能釋放受疫情影響遲滯，同時國內(nèi)、海外需求均超預期帶來短期供需錯配。明年看，考慮到產(chǎn)能釋放年度均勻分布，且玻璃產(chǎn)能需要爬坡，有效產(chǎn)能增加預計不到20%，而明年預計全球需求增速在30-40%，遠超供給增速，預計玻璃價格繼續(xù)維持高位。玻璃行業(yè)龍頭公司未來將持續(xù)受益于雙玻滲透率提升+龍頭格局優(yōu)化。

全球能源革命大勢所趨：

1、國內(nèi)看：廣東、河北、云南、四川近期出臺十四五規(guī)劃。四省截至2020年6月底合計裝機28.44GW，占全國裝機13%，若假設(shè)到十四五末該比例提升至18%，四省能預計按照各自規(guī)劃完成裝機計劃，則反算全國累計裝機達到586GW，新增裝機年化約70GW+。
2、國外看：GE宣布退出煤電市場，專注可再生能源投資;海外部分國家光伏規(guī)劃及招標進行中;多個海外上市的光伏公司籌劃回A股。

短期看，Q3淡季不淡需求強勁，光伏板塊普遍超預期：7月硅料事故加速硅料供給收縮，硅料價格暴漲，供給短缺下引發(fā)全產(chǎn)業(yè)鏈價格普漲，同時Q3需求強勁，龍頭組件廠排產(chǎn)排滿，輔材廠玻璃、膠膜接連漲價側(cè)面印證。從產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)毛利來看，硅料反彈最明顯，硅片跟漲硅料毛利持穩(wěn)，電池片7、8月份盈利強，大尺寸盈利分化，組件端前期簽訂低價單有一定壓力，但受益海外增長及重新議價，毛利仍有不錯表現(xiàn)。總體來看，光伏各環(huán)節(jié)普遍超預期，Q3同比均大幅增長。

長期看，全球范圍看，碳排放趨嚴，利好可再生能源發(fā)展：全球?qū)τ谔寂欧拧夂蜃兓年P(guān)注和重視程度逐漸提高，大國均提出近5-10年碳排放目標，強調(diào)未來30年內(nèi)的可再生能源發(fā)電占比目標，帶動全球向“碳中和”方向發(fā)展。